Девальвация рубля неизбежна?
Давайте, проанализируем какую перспективу имеет рубль. Сделаем это опираясь на некоторые базовые макроэкономические показатели. Мы не будем гадать, мы будем анализировать и делать выводы.
Итак…
Резкое торможение российской экономики, укрепление банковской системы через закрытие нестабильных банков и увеличение процентной ставки Центробанком, отток капитала, экономические санкции вследствие присоединение Крыма, а так же расходы на адаптацию Крыма в общероссийскую экономическую систему, - все это влияет на бюджетный баланс страны.
Ну, а это в свою очередь вынуждает либо повышать цену на нефть до 135 долларов США, либо приходится девальвировать рубль, ослабляя его стабильность, что бы добиться устойчивости макроэкономических параметров экономики.
Бюджетное правило менять в 2014 году не будут
В Правительстве России решили пока не изменять бюджетное правило на 2014 год, несмотря на дополнительные расходы на Крым.
После окончательных расчетов необходимых расходов на Крымский полуостров корректировке в бюджете произойдут, но не за счет запуска печатного станка, а за счет привлечения средств из резервного фонда национального благосостояния.
На 1 апреля 2014 года по данным Минфина в Фонде национального благосостояния Российской Федерации - было 3 122,51 млрд руб.
В резерве на запланированные нужды зарезервированы пока, что 39 % средств этого фонда.
Согласно бюджетного правила средства от доходов по газу и нефти рекомендуется не использовать для предотвращения возникающей зависимости вследствие колебаний цен на нефть.
Так, при росте цен на нефть на величину выше среднестатистического многолетнего уровня часть средств из доходов от нефти накапливается, а в периоды, когда цены опускаются ниже среднестатистических, то ранее накопленные средства идут на покрытие дефицита бюджета, тем самым оставляя его постоянно стабильно наполненным.
Средства для маневра в пределах бюджета
Но, по результатам деятельности в 2013 году бюджету не хватило нефтегазовых накоплений - 900 млрд. рублей, для покрытия запланированных расходов, так как темпы роста экономики затормозились, и программа приватизации была, по сути, сорвана.
По бюджетному правилу 2013 года бюджетный дефицит должен рассчитывался на уровне 1% ВВП, при цене на нефть 91 доллар США за баррель.
Но, фактически, дефицит бюджета оказался на уровне 0,5% ВВП, и цена на нефть в 114 долларов США.
В 2013 году Правительство сдержало рост расходов, ограничив его уровнем в 4%, хотя в 2012 году рост расходов достигал 18%.
При этом, в 2011 году социальные расходы составили 25% от консолидированного бюджета, а в 2013 году - этот показатель достиг - 90%.
Поэтому средств для инвестирования не осталось.
И, кроме того, для повышения заработной платы в рамках ежегодного социального роста требуется в среднем дополнительно 2,5 трлн.рублей в период до 2018 года.
А, пространства для маневра в перераспределении средств в бюджете практически не осталось.
Девальвация - инструмент регуляции бюджетного баланса
На 2014 год дополнительно ожидается использование средств фонда национального благосостояния в размере 400 млрд. рублей.
В этом случае у правительства будет возможность вписаться в 5% уровень роста расходов.
При этом, если провести небольшую девальвацию, то это позволит снизить цену на нефть до уровня - 110 долларов США.
По расчетам в 2015-2016 годах не исключено увеличение расходов на 10%, хотя адекватного роста доходов не предвидится.
Для увеличения доходов придется изменить бюджетное правило, что увеличит цену на нефть до уровня 120-135 долларов США и параллельно ускорит инфляцию до 7-8%.
Для того, что бы не изменять бюджетное правило в этом году необходимо пополнить бюджет.
А это возможно за счет девальвации рубля.
Бюджетные константы для расчетов
Расчет очень простой: падение рубля по отношению к доллару на каждый рубль привносит в бюджет дополнительно 200 - 300 млрд. рублей.
Рост ВВП на 1 процентный пункт дает аналогичный эффект для бюджета.
Ослабление рубля на 1 рубль за доллар США приводит к снижению цены на нефть на 3-4 доллара за баррель.
Поэтому, снижение цены на нефть со 135 до 115 долларов США приведет к ослаблению рубля к доллару на 3-4 рубля за доллар США.
Тенденции падения рубля будет продолжаться и в 2015 году.
Это предоставит дополнительные доходы в бюджет и одновременно снизит цену нефти, что положительно скажется на бюджете.
Ослабление рубля еще на 3-4 рубля за доллар совпадает с прогнозным уровнем цены за доллар - 39 рублей за доллар США в - 2015 году.
Помощь же регионам планируется оказывать через бюджетные кредиты, что было уже обещано, а не через трансферты.
В структуре бюджетной отчетности трансферты относятся к расходной части бюджете, а кредиты - являются источниками финансирования бюджетного дефицита.
Это, хотя, и не приводит к росту расходов, но внедряя скрытые инструменты подрывает бюджетную систему.
Как вы понимаете, вероятность девальвации рубля не только вероятна, она еще к тому же экономически обоснована, и в масштабах страны и ее бюджета является спасительным инструментом.
источник