Данахер и Колфакс
есть пара уникальных компаний, которым, наверное, мало аналогов в мире публичных корпораций.
Как работает большинство конгломератов ? Баффетовская контора, например.
Баффет довольно давно отошел от покупки акций как основного инструмента увеличения прибыли.
При его размерах, неудивительно.
Баффет покупает бизнес целиком, если он дает достаточную норму прибыли с его точки зрения, и если он доверяет менеджменту.
При этом он, как правило, не вмешивается в оперативное управление и не меняет менеджмент.
Данахер работает немного по другому. Они видят бизнес, который приносит определенную прибыль.
Например, 100 миллионов.
Они его покупают из расчета какого- то мультипликатора.
Например, за пятикратную ебитду. Не знаю, если честно, какой коэффициент используется, не важно.
Потом они нагоняют в этот бизнес своих меджеров, которые зачищают все что только можно, с главной целью - увеличить маржу, а значит - прибыль.
Для этого у данахера есть целая методология, под названием Данахер бизнес систем, стыренная у японцев, что то типа кайзен, то есть lean manufacturing и continuous improvement.
Быть на приемной стороне этой методологии, наверное, неприятно.
Ибо для работников она означает либо увольнение, либо серьезную оптимизацию всего и вся.
Но в результате получается, что бизнес, купленный из расчета например 10% ебитды, после санации начинает давать 20 %.
То есть компани была куплена со скидкой в 50%
С точки зрения капитализации компании, для Данахера такой подход принес фантастические результаты, вот график стоимости их акций по сравнению с беркшир за последие 10 лет
http://bigcharts.marketwatch.com/advchart/frames/frames.asp?show=&insttype=Stock&symb=dhr&time=13&startdate=1%2F4%2F1999&enddate=2%2F17%2F2012&freq=1&compidx=aaaaa%3A0&comptemptext=brk.a&comp=brk.a&ma=0&maval=9&uf=0&lf=1&lf2=0&lf3=0&type=2&style=320&size=2&x=51&y=18&timeFrameToggle=false&compareToToggle=false&indicatorsToggle=false&chartStyleToggle=false&state=12
Цена утроилась за последние 10 лет, что конечно не гугл и не аппл, но тоже еплохо.
Это я к чему ? Разумеется, я закупился данахером в пределах моего маленького портфельчика
Но есть другой вариант.
Те же ребята, которым принадлежит Данахер, недавно акционировали частную компанию под название Colfax, и нагнали туда меджеров из данахера.
Колфакс производит и продает какую то херню типа насосов для нефти, но это и не важно.
По сути, колфакс - это данахер на ранней стадии составления портфеля бизнесов. По моему, надо покупать.
Как работает большинство конгломератов ? Баффетовская контора, например.
Баффет довольно давно отошел от покупки акций как основного инструмента увеличения прибыли.
При его размерах, неудивительно.
Баффет покупает бизнес целиком, если он дает достаточную норму прибыли с его точки зрения, и если он доверяет менеджменту.
При этом он, как правило, не вмешивается в оперативное управление и не меняет менеджмент.
Данахер работает немного по другому. Они видят бизнес, который приносит определенную прибыль.
Например, 100 миллионов.
Они его покупают из расчета какого- то мультипликатора.
Например, за пятикратную ебитду. Не знаю, если честно, какой коэффициент используется, не важно.
Потом они нагоняют в этот бизнес своих меджеров, которые зачищают все что только можно, с главной целью - увеличить маржу, а значит - прибыль.
Для этого у данахера есть целая методология, под названием Данахер бизнес систем, стыренная у японцев, что то типа кайзен, то есть lean manufacturing и continuous improvement.
Быть на приемной стороне этой методологии, наверное, неприятно.
Ибо для работников она означает либо увольнение, либо серьезную оптимизацию всего и вся.
Но в результате получается, что бизнес, купленный из расчета например 10% ебитды, после санации начинает давать 20 %.
То есть компани была куплена со скидкой в 50%
С точки зрения капитализации компании, для Данахера такой подход принес фантастические результаты, вот график стоимости их акций по сравнению с беркшир за последие 10 лет
http://bigcharts.marketwatch.com/advchart/frames/frames.asp?show=&insttype=Stock&symb=dhr&time=13&startdate=1%2F4%2F1999&enddate=2%2F17%2F2012&freq=1&compidx=aaaaa%3A0&comptemptext=brk.a&comp=brk.a&ma=0&maval=9&uf=0&lf=1&lf2=0&lf3=0&type=2&style=320&size=2&x=51&y=18&timeFrameToggle=false&compareToToggle=false&indicatorsToggle=false&chartStyleToggle=false&state=12
Цена утроилась за последние 10 лет, что конечно не гугл и не аппл, но тоже еплохо.
Это я к чему ? Разумеется, я закупился данахером в пределах моего маленького портфельчика
Но есть другой вариант.
Те же ребята, которым принадлежит Данахер, недавно акционировали частную компанию под название Colfax, и нагнали туда меджеров из данахера.
Колфакс производит и продает какую то херню типа насосов для нефти, но это и не важно.
По сути, колфакс - это данахер на ранней стадии составления портфеля бизнесов. По моему, надо покупать.