Трежарис как Четвертый Песец грядущего финансового Апокалипсиса
Вчера я писал о Трех Белых Песцах, а сегодня будет о Четвертом Песце, имя которого - Трежарис. Он тоже идет за компанию, в общем, четыре штуки в стае получается. И все - голодные..
Доходность Treasuries достигла ключевой отметки
Ставка купонной доходности 10-летних государственных облигаций Казначейства США (U.S. Treasuries) впервые с января 2014 года достигла 3%, что является важным психологическим рубежом, который может серьёзно повлиять на дальнейшее поведение инвесторов. Доходность 2-летних облигаций, тем временем, впервые с сентября 20008 года превысила 2.5%. Главная причина роста ставок по облигациям связана с ростом базовых ставок ФРС за последние полтора года.
Ранее мы уже писали о том, что когда доходность 10-летних Treasuries достигнет 3%, то, согласно расчётам известного технического аналитика Луизы Ямады, наступит новый многолетний цикл роста доходности облигаций, который, исходя из исторического опыта, может продлится порядка 20-40 лет.
Последствиями достижения данной вехи могут стать увеличение стоимости заимствований для государства и бизнеса, а также переток средств из акций в облигации, что может надолго обрушить фондовый рынок.
Если доходность пойдёт еще сильнее вверх, то каждое новое увеличение будет ещё сильнее давить на рынок, который и так «проломил психологическую отметку».
Что касается стоимости заимствований, то большая проблема для Трампа, которому нужно очень сильно увеличить американский госдолг для того, чтобы выполнить свой план инфраструктурных инвестиций.
Проблема ещё и в том, что раньше американские компании не зависели от низких ставок и возможности привлекать очень дешёвое, почти бесплатное, финансирование. Но в последние время крупнейшие корпорации впали прямо-таки в наркотическую зависимость от этого.
Рост доходностей по гособлигациям означает, что компании не смогут привлекать дешёвые долговые деньги (никто не даст условному Форду под 1%, если американское правительство одалживается под 3%) и для многих американских корпораций это повод если не для паники, то для очень серьёзного беспокойства. Угу. Не дешевых денег - надо резко перестриваться, а это крайне болезнено. А для многих и вовсе невозможно.
.."что может надолго обрушить фондовый рынок". Наглядная иллюстрация этого тезиса:
Американский фондовый рынок упал на фоне опасений по поводу дальнейшего увеличения ставок по трежерис. Индекс Dow Jones упал на 1,7% до отметки 24 024,13 пункта, S&P 500 потерял 1,3%, завершив торги на отметке 2 634,56 пункта, Nasdaq снизился на 1,7% до уровня 7 007,35 пункта.
Одним из основных негативных факторов стал рост процентных ставок по 10-летним гособлигациям США выше значения 3%. Это наиболее высокий уровень доходности по американским трежерис за последние 4 года. Многие эксперты отметили, что сама планка 3% имеет скорее психологическое значение.
Тем не менее эксперты признали, что с учетом совокупности факторов (в частности, в виде прогнозов, заявлений и уже предпринимаемых действий со стороны ФРС США) процентные ставки по американскому госдолгу, скорее всего, будут продолжать расти.
Воистину, складывается хороший такой Мировой карточный домик: госдолг США и рынки
Фондовые индексы США рухнули почти на 2% на фоне распродаж госдолга. Может ли текущее падение обернуться настоящим обвалом? Доходности десятилетних облигаций США впервые с 2014 г. достигли отметки 3%.
А очередной аукцион по размещению новых двухлетних бумаг снова оказался не слишком удачным: доходность оказалась максимальной с 2008 г. Участники рынка ждут дальнейшего повышения ставок Федрезервом и не демонстрируют особого интереса к госдолгу США.
В результате у американского казначейство вскоре могут возникнуть проблемы с размещением новых займов, это не говоря уже о том, что обслуживать долги при таких ставках крайне проблематично.
Ряд инвесторов, включая Джеффри Гундлаха из DoubleLine Capital и Скотта Майнерда из Guggenheim Partners, называли уровень доходности 10-летних облигаций в 3% критической отметкой для рынка бондов. Ставки по казначейским бумагам поднимались выше этого уровня лишь ненадолго в 2013 г. и в январе 2014 г., ближе к завершению распродажи облигаций, вызванной планами ФРС по сворачиванию количественного смягчения.
Напомним, в начале февраля, когда доходности десятилетних трежерис приближались к отметке 3%, фондовые рынки рухнули, а волатильность достигла рекордных отметок. Позднее ситуация стабилизировалась, однако сейчас все может обернуться еще более сильным обвалом.
Кстати, технические аналитики Citi выпустили записку, где утверждают, что важный уровень доходности по 10-летним трежерис находится не на отметке 3%, а на уровне 3,05%, и его пробой может привести к резкому ускорению распродаж на долговом рынке США.
В этом и есть основная угроза. Учитывая тот факт, что ситуация на рынках в целом неблагоприятная и при этом нет спроса на долларовые активы, мы, по сути, видим, как рушится этот долговой карточный домик. Всегда, когда на фондовых рынках начинались распродажи, инвесторы уходили в трежерис как в безопасный актив. Но сейчас этого нет, все изменилось, и это отмечают практически все эксперты и банкиры. Другими словами, Долларовый Пылесос сломался.
Кроме того (мы об этом ранее уже писали), стоимость вложений в трежерис с учетом валютного хеджа для нерезидентов слишком выросла, что делает данные вложения неинтересными.
Если мировая финансовая система действительно находится в стадии серьезных преобразований, то вероятность обвала стоимости очень многих активов крайне высока.
Если резюмировать, то на наших глазах накрывается последний возможный источник делания Америки великой вновь - долги. Рост доходности трежарис говорит, что они просто не пользуются спросом, и что бы завлечь в них лохов, приходится увеличивать доходность. А это - рост стоимости обслуживания и другие неприятные вещи.
Что же, все четыре Песца собрались в стаю. Стало быть, Явление уже скоро.
Доходность Treasuries достигла ключевой отметки
Ставка купонной доходности 10-летних государственных облигаций Казначейства США (U.S. Treasuries) впервые с января 2014 года достигла 3%, что является важным психологическим рубежом, который может серьёзно повлиять на дальнейшее поведение инвесторов. Доходность 2-летних облигаций, тем временем, впервые с сентября 20008 года превысила 2.5%. Главная причина роста ставок по облигациям связана с ростом базовых ставок ФРС за последние полтора года.
Ранее мы уже писали о том, что когда доходность 10-летних Treasuries достигнет 3%, то, согласно расчётам известного технического аналитика Луизы Ямады, наступит новый многолетний цикл роста доходности облигаций, который, исходя из исторического опыта, может продлится порядка 20-40 лет.
Последствиями достижения данной вехи могут стать увеличение стоимости заимствований для государства и бизнеса, а также переток средств из акций в облигации, что может надолго обрушить фондовый рынок.
Если доходность пойдёт еще сильнее вверх, то каждое новое увеличение будет ещё сильнее давить на рынок, который и так «проломил психологическую отметку».
Что касается стоимости заимствований, то большая проблема для Трампа, которому нужно очень сильно увеличить американский госдолг для того, чтобы выполнить свой план инфраструктурных инвестиций.
Проблема ещё и в том, что раньше американские компании не зависели от низких ставок и возможности привлекать очень дешёвое, почти бесплатное, финансирование. Но в последние время крупнейшие корпорации впали прямо-таки в наркотическую зависимость от этого.
Рост доходностей по гособлигациям означает, что компании не смогут привлекать дешёвые долговые деньги (никто не даст условному Форду под 1%, если американское правительство одалживается под 3%) и для многих американских корпораций это повод если не для паники, то для очень серьёзного беспокойства. Угу. Не дешевых денег - надо резко перестриваться, а это крайне болезнено. А для многих и вовсе невозможно.
.."что может надолго обрушить фондовый рынок". Наглядная иллюстрация этого тезиса:
Американский фондовый рынок упал на фоне опасений по поводу дальнейшего увеличения ставок по трежерис. Индекс Dow Jones упал на 1,7% до отметки 24 024,13 пункта, S&P 500 потерял 1,3%, завершив торги на отметке 2 634,56 пункта, Nasdaq снизился на 1,7% до уровня 7 007,35 пункта.
Одним из основных негативных факторов стал рост процентных ставок по 10-летним гособлигациям США выше значения 3%. Это наиболее высокий уровень доходности по американским трежерис за последние 4 года. Многие эксперты отметили, что сама планка 3% имеет скорее психологическое значение.
Тем не менее эксперты признали, что с учетом совокупности факторов (в частности, в виде прогнозов, заявлений и уже предпринимаемых действий со стороны ФРС США) процентные ставки по американскому госдолгу, скорее всего, будут продолжать расти.
Воистину, складывается хороший такой Мировой карточный домик: госдолг США и рынки
Фондовые индексы США рухнули почти на 2% на фоне распродаж госдолга. Может ли текущее падение обернуться настоящим обвалом? Доходности десятилетних облигаций США впервые с 2014 г. достигли отметки 3%.
А очередной аукцион по размещению новых двухлетних бумаг снова оказался не слишком удачным: доходность оказалась максимальной с 2008 г. Участники рынка ждут дальнейшего повышения ставок Федрезервом и не демонстрируют особого интереса к госдолгу США.
В результате у американского казначейство вскоре могут возникнуть проблемы с размещением новых займов, это не говоря уже о том, что обслуживать долги при таких ставках крайне проблематично.
Ряд инвесторов, включая Джеффри Гундлаха из DoubleLine Capital и Скотта Майнерда из Guggenheim Partners, называли уровень доходности 10-летних облигаций в 3% критической отметкой для рынка бондов. Ставки по казначейским бумагам поднимались выше этого уровня лишь ненадолго в 2013 г. и в январе 2014 г., ближе к завершению распродажи облигаций, вызванной планами ФРС по сворачиванию количественного смягчения.
Напомним, в начале февраля, когда доходности десятилетних трежерис приближались к отметке 3%, фондовые рынки рухнули, а волатильность достигла рекордных отметок. Позднее ситуация стабилизировалась, однако сейчас все может обернуться еще более сильным обвалом.
Кстати, технические аналитики Citi выпустили записку, где утверждают, что важный уровень доходности по 10-летним трежерис находится не на отметке 3%, а на уровне 3,05%, и его пробой может привести к резкому ускорению распродаж на долговом рынке США.
В этом и есть основная угроза. Учитывая тот факт, что ситуация на рынках в целом неблагоприятная и при этом нет спроса на долларовые активы, мы, по сути, видим, как рушится этот долговой карточный домик. Всегда, когда на фондовых рынках начинались распродажи, инвесторы уходили в трежерис как в безопасный актив. Но сейчас этого нет, все изменилось, и это отмечают практически все эксперты и банкиры. Другими словами, Долларовый Пылесос сломался.
Кроме того (мы об этом ранее уже писали), стоимость вложений в трежерис с учетом валютного хеджа для нерезидентов слишком выросла, что делает данные вложения неинтересными.
Если мировая финансовая система действительно находится в стадии серьезных преобразований, то вероятность обвала стоимости очень многих активов крайне высока.
Если резюмировать, то на наших глазах накрывается последний возможный источник делания Америки великой вновь - долги. Рост доходности трежарис говорит, что они просто не пользуются спросом, и что бы завлечь в них лохов, приходится увеличивать доходность. А это - рост стоимости обслуживания и другие неприятные вещи.
Что же, все четыре Песца собрались в стаю. Стало быть, Явление уже скоро.