Сравнение американского и российского венчурных рынков
Более чем толковая статья, которую я подглядел на venture-news.ru. Даже человеку малопосвященному многое доступно для понимания, особенно зачет инфографике, которая объясняет роль институтов развития, РВК в особенности, в становлении венчурного отечественного рынка.
Аналитика Dow Jones
6.06 17:00
США: распределение инвестиций по отраслям
Объем инвестиций в здравоохранение и IT остается стабильным
В 2011 году $8,4 млрд было вложено в ходе 738 сделок с компаниями отрасли здравоохранения, что незначительно отличается от результата предыдущего года, когда в отрасли было заключено 747 сделок на общую сумму $8,3 млрд. Биофармацевтика осталась самым активным сегментом отрасли - в рамках этого сегмента было заключено 302 сделки и привлечено $3,9 млрд, что на 6% меньше предыдущего результата как по числу сделок, так и по объему вложений.
Проводя параллели между американскими тенденциями и отечественным рынком, стоит отметить, что в России в 2011 году биотехнологии оставались ключевым направлением инвестирования. Так, на конец третьего квартала, венчурные фонды, созданные при участии ОАО «Российская венчурная компания» (РВК), инвестировали в проекты по биотехнологиям и медицинской технике около 2,5 миллиарда рублей. Структура вложений РВК достаточно точно соответствует общероссийским тенденциям в распределении венчурных инвестиций, поэтому развитие биомедицины и биофармацевтики можно с уверенностью назвать приоритетным на рынке российских инноваций.
Сегмент медицинского оборудования стал вторым по активности с небольшим отрывом от лидера, так как в ходе 209 сделок было привлечено $3,3 млрд, что на 3% меньше по числу сделок, чем в прошлом году, но на 27% больше в денежном выражении.
На сегмент медицинских информационных технологий положительно повлиял интерес к электронным медицинским записям, приложениям для сети и мобильных устройств и решениям по информатизации управленческих процессов. В данном сегменте количество сделок выросло на 26%, а объем капитальных инвестиций увеличился на 22%, так как в 2011 году компании этого сегмента получили в ходе 86 сделок $633 млн.
Стоит отметить, что в третьем квартале 2011 года инвестиции в здравоохранение сократились по сравнению с предыдущим кварталом почти на четверть, при том что число сделок практически не изменялось.
Компании, специализирующиеся на информационных технологиях, заключили в 2011 году 1004 сделки на общую сумму $7,9 млрд, что немного больше, чем в 2010 году, когда в ходе 967 сделок было получено $7,7 млрд. Сегмент программного обеспечения остался самой активной областью инвестиций и стал единственным сегментом отрасли IT, продемонстрировавшим рост как в числе сделок, так и в объеме привлеченного капитала. В 2011 году в сегменте было совершено 743 транзакции на общую сумму $4,6 млрд.
Интерес венчурных инвесторов к сегментам оборудования и чипов стабильно сокращается, поскольку сегодня инновации в этой области обеспечиваются корпорациями. Число сделок в сегменте электроники и компьютерного оборудования сократилось на 13% до 110, а количество сделок в сегменте полупроводников упало на 33% до 50. Сегменты полупроводников, электроники и компьютерного оборудования привлекли в 2011 году $598 млн и $1,5 млрд соответственно.
Напомним, что в третьем квартале 2011 года в США незначительно выросли доли вложений в энергетику и деловые услуги; доля вложений в информационные технологии снизилась на 12%, хотя эта отрасль по-прежнему оставалась лидером по объему привлеченных средств. В рамках IT отрасли в третьем квартале года происходило некоторое перераспределение инвестиций - доля вложений в программное обеспечение сократилась на 10%, в то время как доля инвестиций в электронику и оборудование почти удвоилась.
Инвестиции в промышленные стартапы растут
Интерес к технологиям управления данными, маркетинговым и рекламным компаниям, инвестиции в индустрию деловых и финансовых услуг продемонстрировали рост уже третий год подряд. В 2011 году 546 сделок с компаниями, развивающими промышленные технологии или услуги, выросли до $5,1 млрд, что на 9% больше по числу сделок и на 36% больше по сумме привлеченного капитала по сравнению с 2010 годом.
Рост числа сделок в энергетической отрасли
Отрасль энергетики и ЖКХ получила в ходе 134 сделок $2,9 млрд. Объем вложений остался на уровне предыдущего года, в то время как число сделок выросло на 14%. Как обычно, компании, специализирующиеся на возобновляемой энергетике, привлекли большую часть инвестиций в рамках отрасли, так как в ходе 110 сделок было получено $2,7 млрд.
Израиль: распределение инвестиций по отраслям
Более половины венчурных инвестиций в Израиле пришлись в четвертом квартале на энергетику и ЖКХ. Это не соответствует типичному распределению инвестиций по отраслям, но подобные изменения структуры капиталовложений характерны для небольших рынков, где распределение инвестиций не столь мелкодисперсно и зависит от нескольких сравнительно крупных сделок. В третьем квартале распределение вложений соответствовало общемировым тенденциям - информационные технологии привлекли 40% всех инвестиций за квартал в денежном выражении. Сегменты здравоохранения и деловых услуг получили 24% и 22% вложений соответственно, в то время как доля инвестиций в энергетику и ЖКХ упала в третьем квартале с 35% до 9%.
Европа: распределение инвестиций по отраслям
Около трети европейских инвестиций в четвертом квартале пришлись на биофармацевтику, еще 30% - на деловые услуги. Инвестиции в информационные технологии сократились в четвертом квартале на 33% по сумме инвестиций и на 36% по числу совершенных в течение квартала сделок. Напомним, что в третьем квартале примерно равный объем инвестиций получили отрасли IT, здравоохранения и потребительских услуг. Эти три отрасли привлекли в третьем квартале 2011 года более 75% всех вложений. Сегмент деловых услуг - третий по значению в США - в Европе получил всего 8% инвестиций в денежном выражении.
Россия: Общая структура российского рынка венчурного капитала, характеристика основных групп игроков
По сравнению с венчурными рынками США и стран Западной Европы, российский рынок венчурного капитала отличает очень высокая доля государственного участия. По номинальным объемам фондов и количеству активных игроков на рынке соотношение государственных и частных инвестиций оценивается на уровне 1:1. Следует, впрочем, отметить, что данное соотношение, рассчитанное по фактическому объему инвестиций за конкретный период, может колебаться. Это объясняется второй определяющей чертой российского рынка - в отличие от мелкодисперсных западных рынков структура рынка РФ определяется не стабильно высоким количеством сделок в разных отраслях, а крупными транзакциями и действиями основных игроков.
Более половины инвестиций на российском рынке определяются деятельностью ОАО РВК, («Российская венчурная компания») - государственного фонда фондов и института развития венчурного финансирования в стране. Основанная в июне 2007 года, РВК стала основополагающим инфраструктурным элементом рынка, одновременно являясь проводником государственной политики в области поддержки инноваций и развития венчурного финансирования. Размер уставного капитала РВК - 30 млрд рублей, 100% компании принадлежит Российской Федерации. Миссия компании определена следующим образом: «Обеспечить ускоренное формирование эффективной и конкурентоспособной в глобальном масштабе национальной инновационной системы, путем создания саморазвивающейся венчурной отрасли во взаимодействии с другими институтами развития, с помощью вовлечения частного венчурного капитала, развития инновационного предпринимательства и технологической бизнес-экспертизы мобилизуя человеческий потенциал России».
На начало 2012 года общее количество фондов, сформированных ОАО «РВК», достигло двенадцати (включая 2 фонда в зарубежной юрисдикции), заявлено начало работы над формированием еще двух специализированных отраслевых фондов. Суммарный объем существующих фондов - около 26,1 млрд рублей, из них более 16 млрд приходятся на долю РВК.
ОАО «Российская Венчурная Компания» подписала на сегодняшний день 26 соглашений о сотрудничестве с регионами России. Это делает РВК активным участником рыночной инфраструктуры и на уровне региональных венчурных фондов.
22 региональных венчурных фонда, суммарный объем которых достигает 9,024 млрд руб, являются следующим инфраструктурным источником венчурного капитала на российском рынке. Фонды были учреждены с 2006 по 2010 год на основе 50%-ного участия государства (25% объема фондов финансировалась из федерального бюджета, 25% - из местного) и частного капитала в лице корпоративных фондов. На конец 2011 года портфель фондов включал 72 компании, а общий объем одобренных инвестиций приблизился к 4 млрд руб.
Корпоративные фонды, действующие как независимые инвесторы, являются еще одной ключевой действующей силой на рынке. В отличие от государственного венчурного капитала, их активность находится в прямой зависимости от рыночной конъюнктуры и не определяется стратегическими задачами развития рынка.
Сегмент рынка венчурного капитала, полностью представляющий государственный капитал, - государственные венчурные фонды инвестиций, из которых самым активным и мощным участником рынка является фонд «Сколково». К этой же категории с известными оговорками можно отнести фонд «Роснано» в части высокорисковых инвестиций в технологические стартапы.
Самым незначительным по объему рыночной доли остаются венчурные вложения бизнес-ангелов. Хотя в последние 5-6 лет этот вид инвестирования развивается в России достаточно активно, сама практика бизнес-ангельского инвестирования подразумевает небольшие вложения, не сопоставимые по масштабам с инвестициями крупных венчурных фондов.
Аналитика Dow Jones
6.06 17:00
США: распределение инвестиций по отраслям
Объем инвестиций в здравоохранение и IT остается стабильным
В 2011 году $8,4 млрд было вложено в ходе 738 сделок с компаниями отрасли здравоохранения, что незначительно отличается от результата предыдущего года, когда в отрасли было заключено 747 сделок на общую сумму $8,3 млрд. Биофармацевтика осталась самым активным сегментом отрасли - в рамках этого сегмента было заключено 302 сделки и привлечено $3,9 млрд, что на 6% меньше предыдущего результата как по числу сделок, так и по объему вложений.
Проводя параллели между американскими тенденциями и отечественным рынком, стоит отметить, что в России в 2011 году биотехнологии оставались ключевым направлением инвестирования. Так, на конец третьего квартала, венчурные фонды, созданные при участии ОАО «Российская венчурная компания» (РВК), инвестировали в проекты по биотехнологиям и медицинской технике около 2,5 миллиарда рублей. Структура вложений РВК достаточно точно соответствует общероссийским тенденциям в распределении венчурных инвестиций, поэтому развитие биомедицины и биофармацевтики можно с уверенностью назвать приоритетным на рынке российских инноваций.
Сегмент медицинского оборудования стал вторым по активности с небольшим отрывом от лидера, так как в ходе 209 сделок было привлечено $3,3 млрд, что на 3% меньше по числу сделок, чем в прошлом году, но на 27% больше в денежном выражении.
На сегмент медицинских информационных технологий положительно повлиял интерес к электронным медицинским записям, приложениям для сети и мобильных устройств и решениям по информатизации управленческих процессов. В данном сегменте количество сделок выросло на 26%, а объем капитальных инвестиций увеличился на 22%, так как в 2011 году компании этого сегмента получили в ходе 86 сделок $633 млн.
Стоит отметить, что в третьем квартале 2011 года инвестиции в здравоохранение сократились по сравнению с предыдущим кварталом почти на четверть, при том что число сделок практически не изменялось.
Компании, специализирующиеся на информационных технологиях, заключили в 2011 году 1004 сделки на общую сумму $7,9 млрд, что немного больше, чем в 2010 году, когда в ходе 967 сделок было получено $7,7 млрд. Сегмент программного обеспечения остался самой активной областью инвестиций и стал единственным сегментом отрасли IT, продемонстрировавшим рост как в числе сделок, так и в объеме привлеченного капитала. В 2011 году в сегменте было совершено 743 транзакции на общую сумму $4,6 млрд.
Интерес венчурных инвесторов к сегментам оборудования и чипов стабильно сокращается, поскольку сегодня инновации в этой области обеспечиваются корпорациями. Число сделок в сегменте электроники и компьютерного оборудования сократилось на 13% до 110, а количество сделок в сегменте полупроводников упало на 33% до 50. Сегменты полупроводников, электроники и компьютерного оборудования привлекли в 2011 году $598 млн и $1,5 млрд соответственно.
Напомним, что в третьем квартале 2011 года в США незначительно выросли доли вложений в энергетику и деловые услуги; доля вложений в информационные технологии снизилась на 12%, хотя эта отрасль по-прежнему оставалась лидером по объему привлеченных средств. В рамках IT отрасли в третьем квартале года происходило некоторое перераспределение инвестиций - доля вложений в программное обеспечение сократилась на 10%, в то время как доля инвестиций в электронику и оборудование почти удвоилась.
Инвестиции в промышленные стартапы растут
Интерес к технологиям управления данными, маркетинговым и рекламным компаниям, инвестиции в индустрию деловых и финансовых услуг продемонстрировали рост уже третий год подряд. В 2011 году 546 сделок с компаниями, развивающими промышленные технологии или услуги, выросли до $5,1 млрд, что на 9% больше по числу сделок и на 36% больше по сумме привлеченного капитала по сравнению с 2010 годом.
Рост числа сделок в энергетической отрасли
Отрасль энергетики и ЖКХ получила в ходе 134 сделок $2,9 млрд. Объем вложений остался на уровне предыдущего года, в то время как число сделок выросло на 14%. Как обычно, компании, специализирующиеся на возобновляемой энергетике, привлекли большую часть инвестиций в рамках отрасли, так как в ходе 110 сделок было получено $2,7 млрд.
Израиль: распределение инвестиций по отраслям
Более половины венчурных инвестиций в Израиле пришлись в четвертом квартале на энергетику и ЖКХ. Это не соответствует типичному распределению инвестиций по отраслям, но подобные изменения структуры капиталовложений характерны для небольших рынков, где распределение инвестиций не столь мелкодисперсно и зависит от нескольких сравнительно крупных сделок. В третьем квартале распределение вложений соответствовало общемировым тенденциям - информационные технологии привлекли 40% всех инвестиций за квартал в денежном выражении. Сегменты здравоохранения и деловых услуг получили 24% и 22% вложений соответственно, в то время как доля инвестиций в энергетику и ЖКХ упала в третьем квартале с 35% до 9%.
Европа: распределение инвестиций по отраслям
Около трети европейских инвестиций в четвертом квартале пришлись на биофармацевтику, еще 30% - на деловые услуги. Инвестиции в информационные технологии сократились в четвертом квартале на 33% по сумме инвестиций и на 36% по числу совершенных в течение квартала сделок. Напомним, что в третьем квартале примерно равный объем инвестиций получили отрасли IT, здравоохранения и потребительских услуг. Эти три отрасли привлекли в третьем квартале 2011 года более 75% всех вложений. Сегмент деловых услуг - третий по значению в США - в Европе получил всего 8% инвестиций в денежном выражении.
Россия: Общая структура российского рынка венчурного капитала, характеристика основных групп игроков
По сравнению с венчурными рынками США и стран Западной Европы, российский рынок венчурного капитала отличает очень высокая доля государственного участия. По номинальным объемам фондов и количеству активных игроков на рынке соотношение государственных и частных инвестиций оценивается на уровне 1:1. Следует, впрочем, отметить, что данное соотношение, рассчитанное по фактическому объему инвестиций за конкретный период, может колебаться. Это объясняется второй определяющей чертой российского рынка - в отличие от мелкодисперсных западных рынков структура рынка РФ определяется не стабильно высоким количеством сделок в разных отраслях, а крупными транзакциями и действиями основных игроков.
Более половины инвестиций на российском рынке определяются деятельностью ОАО РВК, («Российская венчурная компания») - государственного фонда фондов и института развития венчурного финансирования в стране. Основанная в июне 2007 года, РВК стала основополагающим инфраструктурным элементом рынка, одновременно являясь проводником государственной политики в области поддержки инноваций и развития венчурного финансирования. Размер уставного капитала РВК - 30 млрд рублей, 100% компании принадлежит Российской Федерации. Миссия компании определена следующим образом: «Обеспечить ускоренное формирование эффективной и конкурентоспособной в глобальном масштабе национальной инновационной системы, путем создания саморазвивающейся венчурной отрасли во взаимодействии с другими институтами развития, с помощью вовлечения частного венчурного капитала, развития инновационного предпринимательства и технологической бизнес-экспертизы мобилизуя человеческий потенциал России».
На начало 2012 года общее количество фондов, сформированных ОАО «РВК», достигло двенадцати (включая 2 фонда в зарубежной юрисдикции), заявлено начало работы над формированием еще двух специализированных отраслевых фондов. Суммарный объем существующих фондов - около 26,1 млрд рублей, из них более 16 млрд приходятся на долю РВК.
ОАО «Российская Венчурная Компания» подписала на сегодняшний день 26 соглашений о сотрудничестве с регионами России. Это делает РВК активным участником рыночной инфраструктуры и на уровне региональных венчурных фондов.
22 региональных венчурных фонда, суммарный объем которых достигает 9,024 млрд руб, являются следующим инфраструктурным источником венчурного капитала на российском рынке. Фонды были учреждены с 2006 по 2010 год на основе 50%-ного участия государства (25% объема фондов финансировалась из федерального бюджета, 25% - из местного) и частного капитала в лице корпоративных фондов. На конец 2011 года портфель фондов включал 72 компании, а общий объем одобренных инвестиций приблизился к 4 млрд руб.
Корпоративные фонды, действующие как независимые инвесторы, являются еще одной ключевой действующей силой на рынке. В отличие от государственного венчурного капитала, их активность находится в прямой зависимости от рыночной конъюнктуры и не определяется стратегическими задачами развития рынка.
Сегмент рынка венчурного капитала, полностью представляющий государственный капитал, - государственные венчурные фонды инвестиций, из которых самым активным и мощным участником рынка является фонд «Сколково». К этой же категории с известными оговорками можно отнести фонд «Роснано» в части высокорисковых инвестиций в технологические стартапы.
Самым незначительным по объему рыночной доли остаются венчурные вложения бизнес-ангелов. Хотя в последние 5-6 лет этот вид инвестирования развивается в России достаточно активно, сама практика бизнес-ангельского инвестирования подразумевает небольшие вложения, не сопоставимые по масштабам с инвестициями крупных венчурных фондов.