Бернанке vs. Кругман: мнение рынка

[khapuga]

Если кто-то не в курсе апрельской перепалки Бернанке и Кругмана можно посмотреть [1], [2], [3].

Суть в том, что Кругман давно призывает к еще более агрессивной монетарной политике (т.е. "печатать"). Кругман считает, что ФРС может терпеть более высокую инфляцию ради снижения высокой безработицы. Однако ФРС только 4 месяца назад сделала 2% инфляции

Comments

[osmar92]

я на стороне Бена. Все эти КУ обогащают только верхние слои. Деньги должны быть более целевые для реальной экономики.
И вообще не ясно какова корреляция КУ и безработицы.Отрезок мал, чтобы сделать однозначный вывод.

[khapuga]

Налоги и финансовые рынки самый мощный инструмент перераспределения доходов.

Жесткие деньги и дефляция ведут к выигрышу кредиторов, ускорившаяся инфляция дает выгоду должнику.
Что такое инфляция - трудно сказать, слишком много измерений. Но вот самый широкий показатель.

[osmar92]

финансовые рынки самый мощный инструмент перераспределения доходов.
В верхних слоях

GDP конечно хороший таргет, но ФРС смотрит на это через призму безработицы. Вообще для меня смешно.НЕ стимулируют реальный бизнес, а через впрыск ликвидности в фин рынки хотят улучшить ситуацию с безработицей!!

Ну и,да, они защищают банковский сектор(кредиторов), чтобы не рушить всю экономику.

[khapuga]

В моей системе координат всегда виноваты банки - посредники или их "теневые" собратья. Это те, у которых мало своего капитала, ликвидные (отзываемые) обязательства, и неликвидные активы. Будь это S&L, money market, SPV или хедж-фонд

[ext_1221910]

Да как-то и с любительской колокольни выглядит полезнее для их национальной экономики методы Кругмана. Не существует никаких инфляционных ожиданий у бакса, че с ним только не воротили еще. Разве что им без воскрешения закона Гласса-Стигала (вроде так назывался, тот, что разделял инвест и сбербанки)вливать деньги не резон, ведь они же идут не туда. А так у них же с ростом инфляции долги подешевеют, да и занятость возрастет, с вытекающими.

[tadavsh]

Вот если бы можно было бы нажать на кнопку, и чтобы инфляция сразу стала не 2%, а 4%, да ещё чтобы номинальные долгосрочные ставки остались бы примерно на прежнем уровне, чтобы инвесторы согласились ссужать под отрицательный реальный процент "длинные деньги", тогда да, можно было бы сказать, что прав Кругман. Да только как инфляцию-то быстро разогнать при нынешней высокой безработице и заложенной в действующие трудовые контракты низкой инфляции ? И где найти таких дураков-инвесторов ? Скорее получится обратная реакция при попытках повысить цель по инфляции или ввести таргет номинального ВВП: инфляционные ожидания на финансовом рынке сразу резко вырастут вместе с долгосрочными ставками, а реальная инфляция ещё очень долго будет низкой. В итоге рост долгосрочных реальных ставок убьёт восстановление на рынке недвижимости и вообще восстановление. А более долгосрочно - придётся платить более высокими реальными ставками за утерю доверия фин. рынка к ФРС (как было в 80-е

[osmar92]

+1

[khapuga]

Трудно сделать не означает, что нельзя сделать

[tadavsh]

(Отвлечённо.) И Кругман, и Бернанке, и ДэЛонг и пр. уже давно и много раз говорили, что ключ выхода из нынешней ситуации низкого роста - в области бюджетной политики, а не денежно-кредитной. Но поскольку политически новый стимул невозможен, то и приходится рассуждать, можно ли сделать вообще что-нибудь ещё

[xzitin]

Ответ почему Бернанке "не разгоняет" инфляцию дал в редком порыве откровенности Грег Мэнкью (тот самый, что в 2005 заменил Гринспена на Бернанке и "призвал" Хэнка Полсона на финансы) What’s With All the Bernanke Bashing?:

"A few economists have argued, with some logic, that the employment picture would be brighter if the Fed raised its target for inflation above 2 percent. They say higher expected inflation would lower real interest rates, thus encouraging borrowing. That, in turn, would expand the aggregate demand for goods and services. With more demand for their products, companies would increase hiring.

Even if that were true, a higher inflation target is a political nonstarter. Economists are divided about whether a higher target makes sense, and the public would likely oppose a more rapidly rising cost of living. If Chairman Bernanke ever suggested increasing inflation to, say, 4 percent, he would quickly return to being Professor Bernanke."

[khapuga]

Ну так я предполагал, что правые не дадут. Выше писал примерно об этом же.

Возможно, Бернанке не может явно об этом сказать что мешает инфляцию. Ему приходится работать и с консерваторами и с либералами, надо сохранять отношения. Потому и ссылается на мифическое доверие. Но лучше бы молчал :)

[aleckds]

Разве не низкая инфляция принесла экономике США большие дивиденды?
Разве Россия не стремится снизить инфляцию из года в год?

Кажется, что главной ошибкой ФРС было позднее повышение ставок в 2006-2008 году или каких-то вербальных интервенции, которые смогли вразумить взлетающие цены (на нефть и другие ресурсы). Теперь вошли в зону автоколебания, и повышение целевой инфляции до 4% не факт, что даст желаемый эффект, а в добавок ещё больше расшатает всю фин.систему. По моему лучше сказать, что инфляция 2% (Бернанке side), но сам показатель инфляции процикличен, нужно что-то другое.... Гринспена, например :)

[khapuga]

Низкая инфляция не обязательно означает экономический рост.
(как насчет отрицательной инфляции - дефляции?)

Более высокая инфляция предполагается временно.
Но там полно дебатов, получится ли, и повлияет ли

Можете почувствовать их вкус в последнем посте ДеЛонга, например:

http://delong.typepad.com/sdj/2012/06/a-fragment-on-the-interaction-of-expansionary-monetary-and-fiscal-policy-at-the-zero-nominal-lower-bound-to-interest-rates.html

[aleckds]

Низкая инфляция не обязательно означает экономический рост.
-----------------------------------------------------------
Этого я не утверждал :) Но низкая инфляция ведёт к низким ипотечным ставкам, стабильным и предсказуемым ценам (это, наверное, фигня :)) и прочее. Насчет дефляции - то насколько я понимаю, все экономисты и в том числе и Б.Ш.Бернанке против её проявлений.

И как быть ЦБ той или иной страны, если цена одного из компонент индекса инфляции резко возрастает (цена недвижимости, например) пузырится, а другие компоненты компенсируют остальной индекс (цены на ЭВМ, трикотаж и т.п.)?

При попытке поднять инфляцию, не будет ли слома существующей(устоявшейся) модели (сильный доллар vs рисковые активы) со резкой сменой политического строя? :)

За ссылку спасибо.