Ответ Анатолию Чубайсу и коллегам из РЭШ, работающим в Роснано.
Мне сегодня прислали ответ Анатолия Чубайса https://www.facebook.com/anatoly.chubays/posts/932307170153137 , где также содержатся комментарии коллег из РЭШ, работающих/работавших в Роснано (https://www.facebook.com/andrey.kobelev/posts/580816165388618?pnref=story), включая комментарии моего близкого друга Сереги Приходько. Поэтому, видимо, нужно
( Read more... )
Comments 12
Получаем доходность к погашению 9,188%
РОСНАНО - классический случай PE-фонда, да еще и в нанотехнологиях, ептыть.
Теперь смотрим средние IRRы pe-фондов по сша: https://www.calpers.ca.gov/index.jsp?bc=/investments/assets/equities/pe/private-equity-review/home.xml
И потом уже делаем выводы, а не участвуем в дисциплине специальной Олимпиады "сравнение теплого и мягкого". Акции Apple, да. Yandex, ага. Почему бы с погодными деривативами не сравнить?
Reply
Reply
Reply
Reply
Reply
Reply
4) Нам мой взгляд, Вы напрасно смешали в одной статье сухой, непредвзятый анализ эффективности деятельности Роснано и свои субъективные версии мотивации А. Чубайса в этом публичном споре. Тем самым Вы дали ему и Роснано уйти от прямого ответа исключительно в отношении сути вопроса, прикрываясь противостоянием якобы организованному "наезду", в котором Вы вольно или невольно участвуете.
5) К сожалению, стилистика ответов со стороны А. Чубайса и его "защитников", имевших/имеющих отношение Роснано или РЭШ в духе "а ты кто такой!?", " на себя посмотри" огорчает и бросает тень на самого А.Б. и других причастных лиц.
Reply
Но не буду спорить, даже если взять стоимость по кредиту в рублях для первоклассных в 12%-14%, для Роснано она должна быть существенно выше из-за риска. К тому же это долг, а не доходность equity. Поэтому если даже отталкиваться от стоимости заимствований для первоклассный заемщиков в 12%-14%, вы выйдете на стоимость акционерного капитала для венчурного фонда в 20%-25%. Проблема в том, что Роснано пока даже 12%-14% не генерит.
Reply
Reply
а) Давить авторитетом - типа у меня-то опыт управления регионом 15 лет, а ты вообще кто такой и как осмелился со мной за один стол вообще сесть. Ссылка на свой опыт, экспертизу, и т.д. (и соответственно намек на то, что ничем близким ты не обладаешь) - это их основной козырь.
б) Включать «Умом Россию не понять…», типа да в америках и прочих гондурасах это все неплохо работает, но у нас же своя специфика, коррупция, и т.д. Как же ты предлагаешь западные подходы, не понимая всей российской специфики, которая особенная приособенная.
К сожалению, Роснано превратилось по сути в гос. министирство. И даже приличные люди (к которым я отношу своих коллег из РЭШ) чем дольше работают там, тем больше превращаются в чиновников. К сожалению, с этим ничего не поделаешь.
Reply
Reply
Представьте свою модель, и тогда можно будет обсудить предметно, чья модель ближе к жизни.
На всякий случай - в неразвитых экономиках с плохой инфраструктурой обычно стоимость капитала выше, то есть проекты должны генерить большую доходность, чем в развитых (как бы это не звучало контр.интутитивно). Вся российская экономика вынуждена жить в условиях, когда деньги приходится привлекать дороже, чем их западным аналогам, и это верно и в нефтегазовой отрасли, и в финансовой сфере, и в технологиях, и в сельском хозяйстве. Я довольно много оценивал реальных компаний и проектов в России, и всегда используется страновая премия за риск. Почему в случае с Роснано нужно использовать не страновую премию, а дисконт к американским венчурам? Из какой теоретической или практической модели это следует?
Еще раз повторюсь, представьте свою модель оценки эффективности Роснано, и тогда можно будет поспорить по делу.
Reply
Leave a comment