США: рынок нащупал дно?
Действительно, знаем ли мы, закончено падение мировой экономики и ее несомненного центра, экономики США, или нас ожидает новое рыночное «дно»?
Разумеется, точного ответа на этот вопрос не существует, как невозможно точно предсказать будущее. Однако некоторые выводы сделать уже можно. На мой взгляд, с вероятностью примерно 80% мы уже увидели минимумы фондового рынка США. Только 20% я отвожу на катастрофический, негативный сценарий - на тот случай, если американская экономика не выдержит груза проблем, связанных с текущим кризисом, и нас ожидает новая волна более сильного спада.
Ключевым моментом перелома, случившегося во время кризиса в январе - феврале 2009 года (это закономерно совпало с приходом Барака Обамы в Белый дом), стали заявления главы ФРС и правительства США о том, что они ни при каких условиях не допустят банкротства крупнейших системообразующих банковских институтов страны.
До этого момента кризис развивался по нарастающей, и каждая его новая волна была связана с новым обвалом крупнейших банков - сначала Bear Sterns, затем Lehman Brothers, а в конце 2008 года на грани краха оказался AIG. Можно быть уверенным, что в случае невмешательства правительства США и ФРС, и AIG, и CitiGroup, и Bank of America были бы уже полными банкротами, а это означало бы коллапс финансовой системы Соединенных Штатов. Однако уроки Великой Депрессии 1929 года все-таки были приняты во внимание, государство вмешалось и остановило обвал.
Инвесторы, убедившись в серьезности намерений, начали активно покупать акции в США. За ними последовали и инвесторы со всего мира. Российские индексы «отросли» (по меткому выражению нашего национального лидера) на 80 - 100% от минимумов зимы 2008 - 2009 года. Индексы США прибавили до 40%, а банковские акции показали впечатляющий рост - до 60 - 80%.
Я полагаю, что этот рост - особенно в банковском секторе - был организован в основном профессиональными участниками. Во-первых, именно у них появились значительные средства - это выделенные ФРС и правительством «спасательные фонды». Во-вторых, только имея достоверную информацию о качестве активов, находящихся на балансах банков, можно было понять, в какие акции сектора стоит инвестировать, а в какие - нет. В квартальных отчетах этого не обнаружить, особенно после принятых поправок в правила учета активов в США, допускающих теперь необязательность оценки активов «по рынку».
Поэтому, полагаю, в ралли марта - мая на фондовом рынке банки, в основном, скупали свои собственные акции - и акции своих коллег по бизнесу.
Разумеется, точного ответа на этот вопрос не существует, как невозможно точно предсказать будущее. Однако некоторые выводы сделать уже можно. На мой взгляд, с вероятностью примерно 80% мы уже увидели минимумы фондового рынка США. Только 20% я отвожу на катастрофический, негативный сценарий - на тот случай, если американская экономика не выдержит груза проблем, связанных с текущим кризисом, и нас ожидает новая волна более сильного спада.
Ключевым моментом перелома, случившегося во время кризиса в январе - феврале 2009 года (это закономерно совпало с приходом Барака Обамы в Белый дом), стали заявления главы ФРС и правительства США о том, что они ни при каких условиях не допустят банкротства крупнейших системообразующих банковских институтов страны.
До этого момента кризис развивался по нарастающей, и каждая его новая волна была связана с новым обвалом крупнейших банков - сначала Bear Sterns, затем Lehman Brothers, а в конце 2008 года на грани краха оказался AIG. Можно быть уверенным, что в случае невмешательства правительства США и ФРС, и AIG, и CitiGroup, и Bank of America были бы уже полными банкротами, а это означало бы коллапс финансовой системы Соединенных Штатов. Однако уроки Великой Депрессии 1929 года все-таки были приняты во внимание, государство вмешалось и остановило обвал.
Инвесторы, убедившись в серьезности намерений, начали активно покупать акции в США. За ними последовали и инвесторы со всего мира. Российские индексы «отросли» (по меткому выражению нашего национального лидера) на 80 - 100% от минимумов зимы 2008 - 2009 года. Индексы США прибавили до 40%, а банковские акции показали впечатляющий рост - до 60 - 80%.
Я полагаю, что этот рост - особенно в банковском секторе - был организован в основном профессиональными участниками. Во-первых, именно у них появились значительные средства - это выделенные ФРС и правительством «спасательные фонды». Во-вторых, только имея достоверную информацию о качестве активов, находящихся на балансах банков, можно было понять, в какие акции сектора стоит инвестировать, а в какие - нет. В квартальных отчетах этого не обнаружить, особенно после принятых поправок в правила учета активов в США, допускающих теперь необязательность оценки активов «по рынку».
Поэтому, полагаю, в ралли марта - мая на фондовом рынке банки, в основном, скупали свои собственные акции - и акции своих коллег по бизнесу.