Про невидимую руку рынка
Поступил вопрос по ставке. Так как тема на мой взгляд очень сложная, важная и интересная, решил ответить отдельно. На истинность в последней инстанции не претендую, просто некоторые наблюдения за происходящим.
***
На самом деле экономика -- это настолько большой и запутанный предмет, что там никто толком не понимает, как это работает и что надо делать. Поэтому даже американская экономика несмотря на кучу специалистов и нобелевских лауреатов управляется сейчас методом научного тыка. Да, Волкер и Рейган победили в своё время инфляцию с помощью ставки, но помимо подъёма ставки было сделано и много другое: договорничок с китайцами ("ширпотребдоллар"), договорничок с саудитами ("нефтедоллар"), массовый договорничок о выгодных Америке обменных курсах ("соглашение Плаза") и т.д. Сейчас ничего подобного не то, что нет, а происходит ровно обратное: деглобализация. Удастся ли американцам это победить с помощью игрищ вокруг ставки? Пока что не похоже.
Плюс политическая повестка. Например, в США явно тянут рынки до выборов. С октября прошлого года и так перекупленный американский фондовый рынок практически безоткатно вырос на 40%. Перефразируя известную фразу, "экономисты молчат, когда говорят политики".
***
Даже в Америке, которая является мировым гегемоном, стоит во главе многих международных институтов и является выгодополучателем глобальной системы, есть большое противоречие между глобальным и национальным. Например, Трамп на днях предложил главу JP Morgan Джейми Даймона на пост будущего министра финансов США. А Даймон известен своими рекомендациями поднять ключевую ставку в США с нынешних 5,5% до астрономических 8%. Что поможет мировой финансовой системе (после отказа от золотого стандарта доллар не превратился в фантик ровно потому, что всем странам была обещана таргетированная инфляция, а это делало доллар пригодным для сохранения стоимости; и наоборот: галлопирующая инфляция в долларе обессмысливает сбережения в нём и приводит к всё увеличивающемуся желанию от него отказаться), но может добить национальную американскую экономику.
Поэтому в США есть и другие группы, выступающие за (само)изоляцию, реиндустриализацию и прощение долгов всем, кому Америка должна. Допустим, мы у себя будем теперь печатать розовые доллары (или, как вариант, на CBDC перейдём), а вы там своими никчёмными зелёными бумажками хоть стены обклеивайте. Отсюды все эти проекты законов по ликвидации ФРС (рассадник глобализма) и прочее.
***
Но это всё проблемы гегемона, который многое себе может позволить. У стран поменьше выбора-то особого и нет, там ЦБ являются по сути влиятельнишими "смотрящими от глобалистов". В Телеграме люди остроумно потешаются над тем, как старушка Япония в очередной раз спасает за свой счёт Америку / мировую финансовую систему (это разные вещи, но пока что тесно переплетённые):
Подписчики и, не побоюсь этого слова, постоянные соавторы канала прислали текст. Публикую без купюр.
Доллар/иена доросла почти до 160 тихой сапой. В прошлый раз от 161 пошли интервенции. Упражнение стоило свыше 60 млрд долл.
Сейчас что делать будут? Штаты уже выразили недовольство манипуляциями, занесли в список. Но японцам надо продавать трежерис и долларовые активы, тратить доллары чтобы удерживать иену. Как же быть?
Это не по-вассальски приходить к погрязшему в долгах императору с векселями и требовать погашения. Император тебя занесет в список неблагонадежных гондонов. Рукопожатный вассал должен приходить и радостно покупать новые векселя.
Точнее, наверное, и не скажешь. Меня тоже немало удивил недавний наезд Минфина США на японцев - уж кто-кто, а они, кажется, все что могут делают на благо сюзерена. Но то ли на самом деле не всё (например, решили дезертировать и пришлось их таким образом одергивать), то ли сюзерен потерял берега и ставит нереальные планы. Дефицит-то не уменьшается, а растёт. А выкупать новый долг уже видимо денег нет даже у самураев.
Вот они какие, "невидимая рука рынка" и "мир основанный на правилах"! Кто бы мог подумать...
***
Однако, Япония это завоёванная и оккупированная страна, которая живёт по написанной американцами конституции, да и крепко включена в мировую финансовую систему. Зачем в эти игры играть РФ, которая противостоит всему Западу, на которую навесили санкций больше всех в истории и которая строит (по крайней мере на словах) свой собственный макрорегион в деглобализирующемся мире -- решительно не понятно. Китайцы, например, лишили недавно свой ЦБ независимости и проводят суверенную финансовую политику, несмотря на то, что они встроены в мировую экономику гораздо сильнее РФ.
Судя по тому, что после начала СВО Набиуллина подала в отставку, а Вова уговорил её остаться, подозреваю, тут опять какой-то любимый путинский мутный договорничок. Например, Набиуллину могли оставить как проводника влияния глобалистов в обмен на обещание оставить лазейки в санкциях и/или не прихватизировать замороженные активы ЦБ.
При этом не следует думать, что Набиуллина сознательно "предаёт Родину" и получает в окошке американского посольства в Москве зарплату 5-го и 20-го. В большинстве случаев в ЦБ по всему миру просто сидят "идейные" марксисты монетаристы, которые тупо следуют за ФРС. Это особенно весной-летом было заметно. В Америке шли разговоры о скором понижении ставки, ЦБ РФ тоже включил голубиную риторику, потом в США вышли плохие макроэкономические данные и ФРС переобулась, а в российских СМИ сразу же пошли "секретные" сливы и инсайды, что инфляция растёт и ставку будут повышать. "Сложная экономическая наука" (c)
Но вполне возможно, что иногда Набиуллина "оттуда" и конкретные указания получает по придушиванию российской экономики борьбе с перегревом российской экономики. Не без этого. Не просто же так ей хвалебные оды в западных СМИ поют как спасительнице путинской экономике, но при этом почему-то никакие персональные санкции против неё не введены, счёта не арестованы и пр.
Вообще, как развести гордых славянских дураков (Эля татарка, но не суть) "за спасибо" ещё немцы наглядно демонстрировали:
Наш соратник Фегеляйн тоже однажды поймал такого русского генерала. Видите, они недорого стоят. Это славяне. С присущим ему юмором Фегеляйн сказал своему штабу: "Будем обращаться с ним хорошо. Сделаем вид, будто признаем его генеральский чин. Когда он войдет, встать по стойке "смирно", обращаться к нему "Господин генерал", чтобы показать ему, как мы его почитаем". Конечно, это сработало. Вовсе ненужно внушать русскому генералу политические идеи, политические идеалы, политические планы на будущее - можно все получить дешевле, господа. Славяне тем и известны. Славянин не способен сделать что-нибудь сам и надолго. Не способен.
[...] Когда Фегеляйн рассказал мне историю про генерала, я сказал: "Само собой, мы можем все. Пообещать ему все, что угодно и сдержать обещание. Он получит пенсию немецкого генерал-лейтенанта (сам он - русский генерал-лейтенант). Он получит хорошую еду, шнапс, баб". Это все ужасно дешево. Одна торпеда, стоит, не знаю, 10000 марок, если мы промазали. Подготовительный артиллерийский огонь только одной дивизии или одного корпуса стоит несколько сотен тысяч. Мы и знать не знаем, настолько ли это действенно как покупка русского генерала задешево. Конечно, не так, что ему говорят: вот вам 100000 марок, становитесь предателем. На это он не пойдет. Тут у товарища славянина есть понятия о чести. Нужно действовать иначе. Посчитайте сами. Что у него за пенсия? 1500 марок в месяц. Это 18000 марок в год. Пусть он проживет десять лет, выходит 180000 марок. Прочие расходы еще 20000 марок. В сумме 200000 марок. Это же дешево, если за это получить русскую ударную армую. И так можно действовать с каждым русским генералом, с каждым.
Эля по сути никто и звать её никак, поэтому сам факт включённости в мировые финансовые Дела и причастность к Событиям планетарного масштаба ей уже греет душу. Если ещё регулярно хвалебные статьи в западных неполживых СМИ тискать ("это же дешево" (c)), она сделает вообще что угодно в рамках своих идеологических установок. Наверняка, эти статьи у неё распечатаны и на стенку повешены. Всем гостям показывает.
Шутка, конечно. Но в каждой шутке...
***
Кто виноват -- более-менее разобрались. Теперь, что делать.
Ну, во-первых, по примеру китайцев ЦБ РФ давно следовало бы лишить независимости и низвести до технической роли при Минфине.
Во-вторых, с ЦБ можно согласиться с тем, что в РФ есть существенный разрыв между спросом и предолжением. Но практика показала, что в нынешних условиях повышение ставки к значительному понижению спроса не привело, а вот предложение убило, что только усугубило проблему. Делать надо было наоборот: ограничивать потребительское кредитование и давать льготные кредиты бизнесу для увеличения предложения. Ставка здесь перпендикулярна, многого можно было добиться и административными мерами.
В-третьих, таргетирование инфляции в 4% это введённый в 2015 году карго-культ с американского таргетирования инфляции в 2%. И если при инфляции в долларе в 2% инфляция в рубле в 4% ещё имела какой-то смысл, то при инфляции в долларе в 3,5% (нарисованной, реальная ещё выше) добиться инфляции в рубле в 4% просто-напросто невозможно. Это как носить воду решетом. Поэтому от таргетирования инфляции российскому ЦБ давно пора отказаться. По крайней мере на ближайшие годы.
***
На самом деле экономика -- это настолько большой и запутанный предмет, что там никто толком не понимает, как это работает и что надо делать. Поэтому даже американская экономика несмотря на кучу специалистов и нобелевских лауреатов управляется сейчас методом научного тыка. Да, Волкер и Рейган победили в своё время инфляцию с помощью ставки, но помимо подъёма ставки было сделано и много другое: договорничок с китайцами ("ширпотребдоллар"), договорничок с саудитами ("нефтедоллар"), массовый договорничок о выгодных Америке обменных курсах ("соглашение Плаза") и т.д. Сейчас ничего подобного не то, что нет, а происходит ровно обратное: деглобализация. Удастся ли американцам это победить с помощью игрищ вокруг ставки? Пока что не похоже.
Плюс политическая повестка. Например, в США явно тянут рынки до выборов. С октября прошлого года и так перекупленный американский фондовый рынок практически безоткатно вырос на 40%. Перефразируя известную фразу, "экономисты молчат, когда говорят политики".
***
Даже в Америке, которая является мировым гегемоном, стоит во главе многих международных институтов и является выгодополучателем глобальной системы, есть большое противоречие между глобальным и национальным. Например, Трамп на днях предложил главу JP Morgan Джейми Даймона на пост будущего министра финансов США. А Даймон известен своими рекомендациями поднять ключевую ставку в США с нынешних 5,5% до астрономических 8%. Что поможет мировой финансовой системе (после отказа от золотого стандарта доллар не превратился в фантик ровно потому, что всем странам была обещана таргетированная инфляция, а это делало доллар пригодным для сохранения стоимости; и наоборот: галлопирующая инфляция в долларе обессмысливает сбережения в нём и приводит к всё увеличивающемуся желанию от него отказаться), но может добить национальную американскую экономику.
Поэтому в США есть и другие группы, выступающие за (само)изоляцию, реиндустриализацию и прощение долгов всем, кому Америка должна. Допустим, мы у себя будем теперь печатать розовые доллары (или, как вариант, на CBDC перейдём), а вы там своими никчёмными зелёными бумажками хоть стены обклеивайте. Отсюды все эти проекты законов по ликвидации ФРС (рассадник глобализма) и прочее.
***
Но это всё проблемы гегемона, который многое себе может позволить. У стран поменьше выбора-то особого и нет, там ЦБ являются по сути влиятельнишими "смотрящими от глобалистов". В Телеграме люди остроумно потешаются над тем, как старушка Япония в очередной раз спасает за свой счёт Америку / мировую финансовую систему (это разные вещи, но пока что тесно переплетённые):
Подписчики и, не побоюсь этого слова, постоянные соавторы канала прислали текст. Публикую без купюр.
Доллар/иена доросла почти до 160 тихой сапой. В прошлый раз от 161 пошли интервенции. Упражнение стоило свыше 60 млрд долл.
Сейчас что делать будут? Штаты уже выразили недовольство манипуляциями, занесли в список. Но японцам надо продавать трежерис и долларовые активы, тратить доллары чтобы удерживать иену. Как же быть?
Это не по-вассальски приходить к погрязшему в долгах императору с векселями и требовать погашения. Император тебя занесет в список неблагонадежных гондонов. Рукопожатный вассал должен приходить и радостно покупать новые векселя.
Точнее, наверное, и не скажешь. Меня тоже немало удивил недавний наезд Минфина США на японцев - уж кто-кто, а они, кажется, все что могут делают на благо сюзерена. Но то ли на самом деле не всё (например, решили дезертировать и пришлось их таким образом одергивать), то ли сюзерен потерял берега и ставит нереальные планы. Дефицит-то не уменьшается, а растёт. А выкупать новый долг уже видимо денег нет даже у самураев.
Вот они какие, "невидимая рука рынка" и "мир основанный на правилах"! Кто бы мог подумать...
***
Однако, Япония это завоёванная и оккупированная страна, которая живёт по написанной американцами конституции, да и крепко включена в мировую финансовую систему. Зачем в эти игры играть РФ, которая противостоит всему Западу, на которую навесили санкций больше всех в истории и которая строит (по крайней мере на словах) свой собственный макрорегион в деглобализирующемся мире -- решительно не понятно. Китайцы, например, лишили недавно свой ЦБ независимости и проводят суверенную финансовую политику, несмотря на то, что они встроены в мировую экономику гораздо сильнее РФ.
Судя по тому, что после начала СВО Набиуллина подала в отставку, а Вова уговорил её остаться, подозреваю, тут опять какой-то любимый путинский мутный договорничок. Например, Набиуллину могли оставить как проводника влияния глобалистов в обмен на обещание оставить лазейки в санкциях и/или не прихватизировать замороженные активы ЦБ.
При этом не следует думать, что Набиуллина сознательно "предаёт Родину" и получает в окошке американского посольства в Москве зарплату 5-го и 20-го. В большинстве случаев в ЦБ по всему миру просто сидят "идейные" марксисты монетаристы, которые тупо следуют за ФРС. Это особенно весной-летом было заметно. В Америке шли разговоры о скором понижении ставки, ЦБ РФ тоже включил голубиную риторику, потом в США вышли плохие макроэкономические данные и ФРС переобулась, а в российских СМИ сразу же пошли "секретные" сливы и инсайды, что инфляция растёт и ставку будут повышать. "Сложная экономическая наука" (c)
Но вполне возможно, что иногда Набиуллина "оттуда" и конкретные указания получает по придушиванию российской экономики борьбе с перегревом российской экономики. Не без этого. Не просто же так ей хвалебные оды в западных СМИ поют как спасительнице путинской экономике, но при этом почему-то никакие персональные санкции против неё не введены, счёта не арестованы и пр.
Вообще, как развести гордых славянских дураков (Эля татарка, но не суть) "за спасибо" ещё немцы наглядно демонстрировали:
Наш соратник Фегеляйн тоже однажды поймал такого русского генерала. Видите, они недорого стоят. Это славяне. С присущим ему юмором Фегеляйн сказал своему штабу: "Будем обращаться с ним хорошо. Сделаем вид, будто признаем его генеральский чин. Когда он войдет, встать по стойке "смирно", обращаться к нему "Господин генерал", чтобы показать ему, как мы его почитаем". Конечно, это сработало. Вовсе ненужно внушать русскому генералу политические идеи, политические идеалы, политические планы на будущее - можно все получить дешевле, господа. Славяне тем и известны. Славянин не способен сделать что-нибудь сам и надолго. Не способен.
[...] Когда Фегеляйн рассказал мне историю про генерала, я сказал: "Само собой, мы можем все. Пообещать ему все, что угодно и сдержать обещание. Он получит пенсию немецкого генерал-лейтенанта (сам он - русский генерал-лейтенант). Он получит хорошую еду, шнапс, баб". Это все ужасно дешево. Одна торпеда, стоит, не знаю, 10000 марок, если мы промазали. Подготовительный артиллерийский огонь только одной дивизии или одного корпуса стоит несколько сотен тысяч. Мы и знать не знаем, настолько ли это действенно как покупка русского генерала задешево. Конечно, не так, что ему говорят: вот вам 100000 марок, становитесь предателем. На это он не пойдет. Тут у товарища славянина есть понятия о чести. Нужно действовать иначе. Посчитайте сами. Что у него за пенсия? 1500 марок в месяц. Это 18000 марок в год. Пусть он проживет десять лет, выходит 180000 марок. Прочие расходы еще 20000 марок. В сумме 200000 марок. Это же дешево, если за это получить русскую ударную армую. И так можно действовать с каждым русским генералом, с каждым.
Эля по сути никто и звать её никак, поэтому сам факт включённости в мировые финансовые Дела и причастность к Событиям планетарного масштаба ей уже греет душу. Если ещё регулярно хвалебные статьи в западных неполживых СМИ тискать ("это же дешево" (c)), она сделает вообще что угодно в рамках своих идеологических установок. Наверняка, эти статьи у неё распечатаны и на стенку повешены. Всем гостям показывает.
Шутка, конечно. Но в каждой шутке...
***
Кто виноват -- более-менее разобрались. Теперь, что делать.
Ну, во-первых, по примеру китайцев ЦБ РФ давно следовало бы лишить независимости и низвести до технической роли при Минфине.
Во-вторых, с ЦБ можно согласиться с тем, что в РФ есть существенный разрыв между спросом и предолжением. Но практика показала, что в нынешних условиях повышение ставки к значительному понижению спроса не привело, а вот предложение убило, что только усугубило проблему. Делать надо было наоборот: ограничивать потребительское кредитование и давать льготные кредиты бизнесу для увеличения предложения. Ставка здесь перпендикулярна, многого можно было добиться и административными мерами.
В-третьих, таргетирование инфляции в 4% это введённый в 2015 году карго-культ с американского таргетирования инфляции в 2%. И если при инфляции в долларе в 2% инфляция в рубле в 4% ещё имела какой-то смысл, то при инфляции в долларе в 3,5% (нарисованной, реальная ещё выше) добиться инфляции в рубле в 4% просто-напросто невозможно. Это как носить воду решетом. Поэтому от таргетирования инфляции российскому ЦБ давно пора отказаться. По крайней мере на ближайшие годы.