Итак (см. пред. пост) структура портфеля может дать итоговый результат такой, что даже не лучшие системы (а то и вовсе убыточные), собранные определенным образом , покажут весьма хороший итог. Как влияет структура хорошего портфеля на рез-т проиллюстрировано на
![](http://ic.pics.livejournal.com/stubbt/52398505/2517/2517_900.jpg)
Диаг.1.
![](http://ic.pics.livejournal.com/stubbt/52398505/2628/2628_900.jpg)
Диаг.2.
2002 2003 2004 2005 2006 2007 AROR Max DD RF Sharpe Ratio
417240 951000 510970 420940 511170 594360 567620 11,6% 4,9 3,0
832000 1,9E+09 2,8E+21 8,7E+35 ... нет смысла продолжать ... 6,4%
На Диаг.1. представлен график доходности портфеля из 15-ти рынков без реинвестиций, с постоянными составляющими портфеля по абсолютной величине за 6 лет.
На Диаг.2. показан график доходности портфеля с теми же рынками и системой, но уже с неизменными относительными составляющими портфеля. График представлен лишь за три года, т.к. уже к концу 2-го года числа выходят далеко за пределы реальных. В каждом случае начальный депозит равен 1 млн.$.
Итак, расчет портфеля, исходя из постоянных составляющих долей по каждому рынку, дает, как мы видим колоссальный эффект во всех показателях. Такой же эффект в доходности дает и применение Optimal f Ральфа Винса, однако он допускает очень значительные просадки. У нас же, как мы видим, просадка даже уменьшилась и составляет чуть более 6% при труднопроизносимой величине доходности :)
Теперь рассмотрим, что нужно делать практически. Пусть, мы строим портфель из 10-ти рынков, и мы берем 10 лет истории. Тогда разбиваем тестируемый период на две части: 8 лет расчетных и 2 года контрольных. Т.к. в этом случае мы ничего не модернизируем и не изменяем в системе, то еще один (третий) тестовый период необязателен. Далее совершаем следующие шаги:
- Расчет системы на всех рынках с выводом в один или несколько (для удобства) файлов даты, значения «эквити» и направления позиции для каждого рынка.
- Выравниваем все рынки по дате.
- Разделяем «эквити» на два слагаемых - в длинную и короткую стороны.
- Рассчитываем общую сумму, введя коэффициенты для каждого рынка и каждой стороны (длинной или короткой), представляющие долю капитала разделенную на маржу по контракту для фьючерсов или стоимость акции для фондового рынка.
- Подготавливаем один или лучше несколько алгоритмов поисковой оптимизации. Лучше несложных, например, Хука-Дживса и покоординатного спуска.
Теперь у нас есть все, чтобы проводить анализ и построение порфеля. Из суммарной кривой «эквити» мы можем рассчитать любые, интересующие нас показатели. Естественно, в число обязательных входят - доходность по годам, среднегодовая прибыль, среднеквадратичное отклонение, отношение Шарпа, максимальный просадок. Теперь можно проанализировать, что показывает наша система, если мы оптимизируем портфель по его компонентам: посчитать максимальную доходность, отношение её к максимальному просадку при этом; минимизировать проседание и посмотреть, какая при этом будет доходность; максимизировать отношение доход/риск и т.д. При этом у нас появится более-менее ясное представление о том, что дает структуризация портфеля. Затем, исходя из полученных экстремальных значений следует сформулировать наши требования к портфелю. Так, учитывая примерно двукратный запас по просадке, мы можем ввести ограничение в 15%, так же по значению отношения Шарпа, которое мы хотели бы видеть и т.д. Нужно следить, чтобы наш портфель не редуцировался до нескольких рынков, чтобы не было слишком больших долей одних и т.д. Это все происходит при механической оптимизации. В общем, компоненты портфеля должны быть разумными.
После этого следует просчитать портфель на контрольном периоде. Как правило доходность на нем будет достаточной, не меньше наименьшей за прошлые года, и в пределах среднего значения плюс-минус одно отклонение. Важно, как увеличится проседание. Если оно увеличится более, чем в 2 раза, то наш портфель неудовлетворительный. Если примерно в полтора, то надо посмотреть на контрольный период, каким он был. Возможно в этот период большее проседание было вызвано поведением рынка. Если же поведение было нормальным и проседание в пределах 20-30-ти процентного отклонения, тогда остается провести еще одно исследование портфеля на устойчивость к изменению компонентов. Нужно случайным образом варьировать компоненты в пределах 20-30-ти процентов и смотреть, как при этом изменяется доходность и проседание. Доходность, как правило ведет себя хорошо, поэтому основное внимание следует уделить просадке. Если она при этом может увеличиться в полтора, а то и в два раза, то наш портфель следует признать неустойчивым и искать другой. Если же просадка увеличивается на те же 20-30% или редко чуть больше, то поставленную задачу мы решили. Портфель создан.