3 Причины Купить Новый Бонд КБ Центр-Инвест
Настало время более подробного описания эмитентов в опубликованном модельном портфеле банков. Бизнес-профиль Промсвязьбанка, МКБ и Тинькофф Кредитные Системы нами уже изучен, сегодня поговорим о Центр-Инвесте. Это крупнейший банк юга России, объем активов у него в управлении на 1 июня 2014 года составлял порядка 82 млрд рублей, что относило его к 70-му месту по системе. 60% его кредитного портфеля приходится на корпоративных заемщиков, остальные ссуды выдаются физлицам. У Центр-Инвеста весьма примечательный пул акционеров: 27,45% акций у ЕБРР, 22,45% - немецкий государственный фонд DEG, 9,8% - Erste Group Bank, один из крупнейших банков Центральной и Восточной Европы, 9,9% - управляющая компания Firebird Management, 17,84% - у менеджмента.
Финансовые показатели банка за последние годы:
В отличие от коллег по цеху Центр-Инвест не спешит многократно наращивать активы. CAGR по валюте баланса составляет 11% за последние 6 лет, в то время как рынок рос на 15-20% ежегодно. С другой стороны, эмитент нашел свою нишу, где его чистая процентная маржа по всем работающим активам составляет 6,3%. Это лучше, чем у всех финансовых институтов, выдающих ссуды компаниям (у аналогов в среднем 4%). При этом качество активов хоть и слегка уступает конкурентам, NPL 90+ равнялся 5,2% в начале 2014 года, но все равно несравнимо лучше банков, заточенных на потребительское кредитование. К тому же плохие долги покрыты соответствующими резервами на 85%.
Добавим сюда хорошую работу с издержками, cost-to-income равнялась 45% на последнюю отчетную дату, и получим хорошую рентабельность. Рентабельность активов (RoA) составляет 2%, собственного капитала (RoE) - 16%. Прибыль, кстати, не оставляла Центр-Инвест и на пике финансового кризиса, банк показывал положительный финрез за всю приведенную историю наблюдений.
Вслед за крепким профилем (причина №1) и поддержкой от пула акционеров (причина №2) встречаем третий катализатор покупки - достойный бонд. В конце мая банк разместил облигацию, с купоном 11,75% годовых в рублях и офертой через 6 месяцев. Если кто-то знает, куда можно пристроить деньги на полгода под 11,75% годовых с кредитным рейтингом ВВ-, сделайте это! Если нет, присмотритесь к сему бонду, он входит в профильный модельный портфель.
Финансовые показатели банка за последние годы:
В отличие от коллег по цеху Центр-Инвест не спешит многократно наращивать активы. CAGR по валюте баланса составляет 11% за последние 6 лет, в то время как рынок рос на 15-20% ежегодно. С другой стороны, эмитент нашел свою нишу, где его чистая процентная маржа по всем работающим активам составляет 6,3%. Это лучше, чем у всех финансовых институтов, выдающих ссуды компаниям (у аналогов в среднем 4%). При этом качество активов хоть и слегка уступает конкурентам, NPL 90+ равнялся 5,2% в начале 2014 года, но все равно несравнимо лучше банков, заточенных на потребительское кредитование. К тому же плохие долги покрыты соответствующими резервами на 85%.
Добавим сюда хорошую работу с издержками, cost-to-income равнялась 45% на последнюю отчетную дату, и получим хорошую рентабельность. Рентабельность активов (RoA) составляет 2%, собственного капитала (RoE) - 16%. Прибыль, кстати, не оставляла Центр-Инвест и на пике финансового кризиса, банк показывал положительный финрез за всю приведенную историю наблюдений.
Вслед за крепким профилем (причина №1) и поддержкой от пула акционеров (причина №2) встречаем третий катализатор покупки - достойный бонд. В конце мая банк разместил облигацию, с купоном 11,75% годовых в рублях и офертой через 6 месяцев. Если кто-то знает, куда можно пристроить деньги на полгода под 11,75% годовых с кредитным рейтингом ВВ-, сделайте это! Если нет, присмотритесь к сему бонду, он входит в профильный модельный портфель.