Бонды АКБ Пересвет: живая вода для зеленых ростков доходности
Недавно сразу в двух наших портфелях появились бумаги АКБ Пересвет. Отличный бонд, на мой взгляд, дающий купонный доход в 13% годовых в рублях при дюрации в 12 месяцев. Интересно, что он не только оживит доходность портфелей, но и несколько купирует кредитный риск, ведь речь идет о банке, выдающем ссуды юрлицам.
Обо всем по порядку. Банк Пересвет реализует очень сильную, по моему мнению, задумку по построению финансового института с участием Русской Православной Церкви. По данным организаторов, РПЦ через ФХУ «Московский Патриархат» и ООО «Согласие» владеет 49% банка. Еще 24,5% через ЗАО «Экспоцентр» у Торгово-Промышленной Палаты России. Вокруг этой идеи можно столько всего сделать, что даже дух захватывает. Сбербанк с сетью продаж в 22 тыс. офисов смотрится бледно по сравнению с той махиной, которую можно организовать на базе РПЦ. Здесь и дешевое фондирование и возможность выдачи дешевых кредитов малому и среднему бизнесу, можно страхование подтянуть, пенсионные программы, инвестблок, в общем, это вопрос воображения и кропотливой постоянной работы. Такие инициативы способны поднять экономику страны, я считаю.
Давайте посмотрим на финансовые результаты АКБ Пересвет:
У АКБ - один из лучших по качеству активов кредитных портфелей среди аналогов. Он на 96% состоит из ссуд, выданных корпоративным заемщикам, NPL>90 составляет 1%, что превосходит даже локального чемпиона, Московский кредитный банк с показателем 1,9%. Вся просрочка Пересвета покрыта резервами, коэффициент покрытия составляет 123%. Портфель кредитов разбит по отраслям следующим образом: 26,3% - торговля, 19% - недвижимость и строительство, 14% - финансовый сектор, 8% - услуги, 7,2% - производство, 6% - энергетика, 5% - физлица.
Качество портфеля сдерживает рост провизий, что благоприятно отражается на чистой прибыли и показателях рентабельности. Рентабельность активов за 1П 2014 составляет 2%, собственного капитала - 18,4%, что в текущих условиях относит Пересвет к лидирующим позициям среди аналогов. Работа с издержками тоже гут, cost-to-income варьируется у 28%. Чемпионом по оптимизации костов остается ТКС, удерживающий уровень в 21%.
В общем, Пересвет выглядит весьма неплохо с консервативным кредитным портфелем, хорошей рентабельностью и низкими издержками. Любопытно только, зачем ему такое дорогое фондирование? У банка средняя ставка по кредитам где-то 13% годовых, при этом последний бонд (который мы и взяли) как раз имеет 13-й купон. Остальные два выпуска, размещенные в июне и августе, располагают купоном в 12,3%. Вопрос интересный, обязательно задам его менеджменту банку при первой возможности. Пока же будем считать это платой за публичную долговую историю.
В рэнкинге даем Пересвету 69,1 балла.
Обо всем по порядку. Банк Пересвет реализует очень сильную, по моему мнению, задумку по построению финансового института с участием Русской Православной Церкви. По данным организаторов, РПЦ через ФХУ «Московский Патриархат» и ООО «Согласие» владеет 49% банка. Еще 24,5% через ЗАО «Экспоцентр» у Торгово-Промышленной Палаты России. Вокруг этой идеи можно столько всего сделать, что даже дух захватывает. Сбербанк с сетью продаж в 22 тыс. офисов смотрится бледно по сравнению с той махиной, которую можно организовать на базе РПЦ. Здесь и дешевое фондирование и возможность выдачи дешевых кредитов малому и среднему бизнесу, можно страхование подтянуть, пенсионные программы, инвестблок, в общем, это вопрос воображения и кропотливой постоянной работы. Такие инициативы способны поднять экономику страны, я считаю.
Давайте посмотрим на финансовые результаты АКБ Пересвет:
У АКБ - один из лучших по качеству активов кредитных портфелей среди аналогов. Он на 96% состоит из ссуд, выданных корпоративным заемщикам, NPL>90 составляет 1%, что превосходит даже локального чемпиона, Московский кредитный банк с показателем 1,9%. Вся просрочка Пересвета покрыта резервами, коэффициент покрытия составляет 123%. Портфель кредитов разбит по отраслям следующим образом: 26,3% - торговля, 19% - недвижимость и строительство, 14% - финансовый сектор, 8% - услуги, 7,2% - производство, 6% - энергетика, 5% - физлица.
Качество портфеля сдерживает рост провизий, что благоприятно отражается на чистой прибыли и показателях рентабельности. Рентабельность активов за 1П 2014 составляет 2%, собственного капитала - 18,4%, что в текущих условиях относит Пересвет к лидирующим позициям среди аналогов. Работа с издержками тоже гут, cost-to-income варьируется у 28%. Чемпионом по оптимизации костов остается ТКС, удерживающий уровень в 21%.
В общем, Пересвет выглядит весьма неплохо с консервативным кредитным портфелем, хорошей рентабельностью и низкими издержками. Любопытно только, зачем ему такое дорогое фондирование? У банка средняя ставка по кредитам где-то 13% годовых, при этом последний бонд (который мы и взяли) как раз имеет 13-й купон. Остальные два выпуска, размещенные в июне и августе, располагают купоном в 12,3%. Вопрос интересный, обязательно задам его менеджменту банку при первой возможности. Пока же будем считать это платой за публичную долговую историю.
В рэнкинге даем Пересвету 69,1 балла.