Золотой стандарт и эмитент-правительство
Падение Советского Союза отчасти было предопределено отсутствием в его финансовой инфраструктуре подобных ловушек. Если во время индустриального периода своего существования советская экономика, строя свою промышленность, еще могла переварить все эмитирумые рубли, то после построения своей индустрии и выхода на мировой рынок, она захлебнулась в денежном потоке.
Большую часть эмиссии, обусловленной притоком средств, вырученных нашим хозяином-Империей на внешнем рынке, поглощал военно-промышленный комплекс, но в нашей плановой экономике не соблюдался принцип, на который тщетно пытался обратить внимание будущего Госплана еще Маркс: под каждый рубль, запланированный для вложений в крупные проекты и возвращающийся в экономику в виде зарплаты, должно быть запланировано и товарное обеспечение.
Эмиссия наших будущих налогов - не главная часть эмиссии национальной валюты, основная эмиссионная масса приходится на эмиссию наших будущих долгов. Вопреки устоявшемуся убеждению, увеличивают количество денег в обращении не банки, мультиплицирующие свои резервы, а центральные банки, эти банки кредитующие.
Банки мультиплицируют не свои резервы, а деньги своих клиентов. От того, что банки кредитуют своих заемщиков деньгами своих вкладчиков, количество денег в обороте не увеличивается, а напротив - уменьшается на величину резервов. Для компенсации этого изъятия банками денег из оборота, во имя спасения национальной экономики от пересыхания денежных потоков, и осуществляется эмиссия новых денег центральными банками: центральный банк кредитует банк национальный под процент по ставке рефинансирования и увеличение им своего обязательного резерва на счете банка центрального, новые деньги попадают в банк точно так же, как прочие вклады, и точно так же готовы продолжить гонку мультипликации, пока часть их не осядет на биржах, а другая не останется в резервах иных банков вплоть до того момента, когда всей этой эмиссии не придет пора возвращаться к своему эмитенту.
Иллюзия банковской мультипликации и роли банковского резерва в умножении количества денежной массы приводит сразу к двум радикальным и столь же иллюзорным требованиям к эмиссии: первое - соблюдать принцип стопроцентного металлического резерва, второе - передать функции эмитента государству. В Голландии XVII века строго соблюдалось первое условие, собственно, иных денег, нежели металлические, тогда в Голландии и не было, однако, это не уберегло ее от инфляции и финансового кризиса, когда количество золота и серебра увеличилось сверх необходимого для внутреннего оборота. Советский Союз был сам себе эмитентом, это тоже оказалось не очень надежным способом предотвращения финансового кризиса.
Российская Империя до 1914 г. являла собой почти идеальный эксперимент по сочетанию обоих принципов - у нее был и резерв, соответствующий денежной массе, и эмитентом являлось само правительство Империи, к тому же эмитентом банкнот, свободно обмениваемых на золото. По закону 1897 г. Госбанк имел право на эмиссию 600 млн. рублей кредитными билетами при условии их 50% покрытия золотом, но каждый следующий рубль должен был иметь уже стопроцентное покрытие. Пережив два экономических кризиса, одну войну и одну революцию, правительство Империи во имя соблюдения золотого стандарта само стало крупнейшим заемщиком на мировом рынке золота. В январе 1906 г. Империя получила во Франции заем в 100 млн. рублей и приступила к реформе своей экономики.
С 1906 г. и начался стремительный подъем российской торговли и производства, обусловленный предоставлением Госбанком займов кооперативным кредитным организациям. Число производственных кооперативов к 1914 г. сравнялось с числом акционерных компаний, а количество кредитных кооперативных организаций более чем в триста раз превзошло количество коммерческих банков.
Империя, сама будучи крупнейшим российским экспортером, приобретала золото на внешнем рынке, экспортируя вовне не только свой хлеб, но и свою инфляцию. Постоянно увеличивая своими вложениями в золото количество фунтов и франков, она вовсе не спешила увеличивать количество рублей в обращении: иногда золотое наполнение рубля превышало и 100% и никогда не опускалось ниже 93%.
Итог был закономерен для экономики, не подверженной инфляции: к 1912 году задолженность коммерческих банков Госбанку составляла уже десятую часть государственного бюджета, а курс акций упал настолько, что под эгидой Госбанка пришлось создать банковский синдикат, два последующих года активно скупавший акции, чтобы предотвратить их дальнейшее падение. 27 июля 1914 года правительство отказалось обменивать свои банкноты на золото, эмиссия бумажных рублей без золотого покрытия была увеличена в пять раз, инфляция пришла и в Россию.
Первая Мировая война прервала эксперимент, но тенденции в экономике при сохранении золотого стандарта и сильного государственного сектора были очевидны: постепенно все акционерные предприятия становились собственностью синдиката банков, возглавляемого Госбанком, а бурно развивающиеся кредитные кооперативы были заложниками его эмиссии, поскольку они и могли самостоятельно развиваться только в безинфляционной экономике.
РЫНКОСТРОЕНИЕ 31 32 33